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沥青期货较现货贴水较深 短期存在基差修复反弹需求

2018-11-09 10:12编辑:小雷来源:中国证券报


  本周以来,沥青期货止跌反弹。截至昨日收盘,沥青期货主力1812合约报收3466元/吨,日内上涨2.97%。10月10日至11月2日,该合约跌幅累计约14%。分析人士指出,前期国际油价大跌带下沥青期货价格,目前沥青期货较现货贴水较深,短期存在基差修复的反弹需求。

  深贴水维持

  上周,国际油价大幅下跌,沥青期货跟随下挫,形成期货盘面对现货价格的贴水格局。

  截至目前,沥青现货价格仍居高不下。方正中期期货隋晓影、张子策表示,目前长三角地区整体需求一般,库存略有上升,但目前仍保持中低水平,预计部分炼厂月底停产检修,届时以消耗库存为主。东北地区道路施工基本结束,道路需求持续萎缩,炼厂降价并未明显提振出货,个别炼厂将转焦化生产。山东地区市场需求有所下滑,贸易商按需采购。西南地区需求并未有明显提升,沥青库存消耗较为缓慢。

  “今年沥青消费旺季已结束,北方地区因天气转冷,目前施工进度已渐近尾声;而南方市场由于资金不到位,原材料价格上涨等问题限制道路施工进度,近期下游需求并不如预期强劲。”国信期货分析师吴濛旸、范春华表示,目前炼厂利润良好,开工率仍有向上趋势,但需求旺季结束,库存面临压力,今年价格偏高或影响冬储需求。

  短期存反弹需求

  从基本面来看,供应方面,最近一周时间,全国炼厂开工率基本持平。除华北地区开工率回升之外,但山东地区开工率下降,其他地区基本持平。“虽然焦化料与沥青价差拉大,且炼厂有意控制沥青库存水平,因此,预计后期炼厂沥青开工率有望下降。”国投安信期货研究称,“需求方面,随着气温下降,北方地区道路施工减少,沥青需求下降,部分炼厂开始转焦化。此外,前期坚挺的山东地区需求也有所下降,山东炼厂已开始降价。南方需求依然表现平淡,炼厂出货情况没有改善,长三角地区需求也较一般。”

  展望后市,国投安信期货研究称,由于国际油价大幅下跌导致当前盘面超跌,因此,相比现货而言,盘面已经存在一定幅度贴水。如果后期国际油价能够企稳,那么沥青期货盘面有望走出一波基差修复的反弹行情,并且当前资金层面空头有获利了结迹象,交投清淡,这意味着后期反弹的概率还是存在的。

  “不过,需要强调的是,这种修复行情只是反弹,并不是对跌势的扭转,因为,当前基本面已经开始走弱,虽然未来炼厂开工率有望下降,但整体在需求下降的情况下还是持续累库的概率较大,这意味着,后期如果能够通过反弹修复期货的贴水,那么届时或许是再度进场做空的时机。”该机构表示。


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